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不明朗风险增 公用股看高一线

发表时间:2019-08-28

美国国债价格急升,市场忧虑全球经济增长及贸易战推动债券需求。美国10年期国债与2年期国债孳息在周四曾再次倒挂,30年期债息美市进一步跌至1.926厘,创下历史新低,10年期孳息也跌至3年低位。经济学素以孳息曲线倒挂,作为经济衰退风险增加的重要指标。翻查资料,以往长短债息曲线一旦出现 倒挂 ,经济往往会在未来1至2年内衰退。例如1997年金融风暴、2000年科网泡沫、2008年金融海啸等。

不过,在2009年美国联储局为救市採取量宽放水,巨额的流动性导致国债利率显著减少,特别是长债,故现时十年期国债的利率远低过历史平均水平。故现时孳息曲线倒挂现象不能与以往美国经济转差的情况相提并论。但另一方面,联储局更偏向採取 预防性减息 ,为经济买保险。加上特朗普软硬兼施要求局方减息,市场亦料下月减息半厘机率增至逾30%。

虽然联储局仍未启动减息周期,不过肯定的是加息周期已完结。在债价未随减息而升时,是买入高息债的好时机。特别是债息有进一步下跌的空间,现时吸纳债券的值博率高。债息下跌,债价便会上升。利率周期见顶意味着现时孳息水平较未来一两年高,现时入市可锁定较高到期收益率。另外,由於未来经济不明朗风险增加,投资者的避险情绪增加,高息及公用股可看高一线。稳定派息的REITS及公用股在波动市发挥较强防守性。

美国国债息率倒挂程度加深引发市场避险情绪。恒指自高位29000调整不少,在今年新低25281见支持。港股连续三日回升,但需收复26000水平才可转稳。

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